本周A股本周A股继续震荡寻求底部支撑，上证综指低见2566点，周线七连阴。但后半周走势较好，交投开始活跃，部分个股踊跃做多。工行等部分金融股发布半年度业绩预增公告，下本周金融、地产股有所走稳。
大型蓝筹股近期走势不佳，中国平安、招商银行受传闻影响出现跌停走势，煤炭股于周四开始调整。中小股票成为本周亮点，部分次新股、农业、新能源、节能环保、奥运等板块领涨。
下周，08中报将拉开帷幕。
策略分析近期，本栏通过系列文章的方式，对A股市场的现状、面临的国内外环境、A股市场未来的发展改革方向等均作了详细分析和论证，试图探求A股崩跌的根源，寻找市场未来的方向，建立一个抵御风险的策略组合。
A股目前的困境是一个综合作用的结果，这些内外部因素复杂纠葛，互相作用，投资者在指数节节败退中逐渐丧失了信心，陷入了一种情绪化的操作。股市起伏的表象，背后深藏着的一是宏观经济环境的变化以及由此导致的企业盈利预期的变化，二是股市自身制度建设的滞后。这两个根本性质的影响因素，在未来相当一段时期，对股市的制约作用仍非常显著。但同时我们也应看到，股市是一个对未来进行预期的市场，当投资者的预期发生转变，股市往往会首先发生变化。尽管这种预期扭转的情况目前还未出现，但随着A股调整到一个相对安全的估值空间，我们将越来越接近这个临近点。
证券市场基础性制度建设，是证券市场赖以生存和发展的基石。经过近20年的努力，我们的市场还远远谈不上是一个真正实现了“三公”原则的市场。近年来，证券市场在制度完善方面取得了很大的成绩，并成为本轮牛市的重要推动力。随着股市全流通时代的逐步到来，基础制度建设的滞后，再次成为市场稳定发展的重大阻碍。牛市中，太多的问题被掩盖、被忽视；在市场陷入困境之后，市场包括监管者应对危机的办法和手段和2001----2005年熊市时并没有太多区别，应对乏力且无时效。很大程度上，投资者信心的丧失和政策、措施缺乏预见性、前瞻性以及监管者面对危局时漠然处之的“冷静”态度密切相关。中小投资者理应受到更多的“呵护”，但他们更愿意看到有针对性的举措，而不是口号式的宣讲。
制度建设是一项持久的工作，从市场主体看，应涵盖市场参与者的各个层面，完善包括监管者、投资者、上市公司、中介机构等各类主体的行为规范。从市场体系看，应尽快形成OTC、创业板、主板等多层次的市场体系。从证券市场内部运行机制来看，应尽快建立做空机制，将有助于市场的稳定运行，为投资者提供风险对冲工具。这个制度建设还包括证券发行、交易等环节，包括对股票和资金供应的双向扩容等等。
A股市场基础制度层面存在的问题，致使市场充满不确定性，这是A股严重超跌的一个很重要的因素。未来，随着制度建设的逐步完善，来自于市场体制方面的制约因素将逐步消失，A股将走上与宏观经济合拍的道路。这是每一个市场参与者都希望看到的局面，也是我们多少年来一直苦苦追寻的一个真正的“股市”。
A股的估值是一个众说纷纭、各表观点的状况。我们的观点非常简单，相对于GDP在未来保持8%----10%左右的增长速度，目前A股平均不到20倍、成分股15倍左右的市盈率，无论是从国际间的横向对比，还是和A股过去规模较小的时期对比，这个估值肯定是低估了。但为什么已经低估的市场仍旧是跌跌不休呢？这是一个市场信心的问题。宏观经济面临下行风险的同时，A股制度性障碍再次凸显，股市在双重重压下形成目前崩溃式的走势。既然A股大跌离不开上述两个因素，投资者信心的恢复也将同样依赖于此。当制度性障碍基本消失时，一个功能完善、制度健全的A股市场才能真正体现“晴雨表”的功能。毫无疑问，这个制度变革对股市将有直接的推动作用。
关于全流通时代的A股估值问题，和股改之前的A股最大的不同，就是最近三年里，有两倍以上的“大小非”股份要进入可流通状态。股改之前的A股市场，首先是一个全封闭的市场，其次，才是一个股权割裂的市场。国内无限的资金供应，对应的是有限的股票供应，我们的A股没有可供参考的坐标，A股才会在每一轮牛市登顶时达到60倍、甚至更高的市盈率定位。
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