前日公布高达10%的PPI，使得投资者感到十分恐惧，市场以大跌5.21%作出回应。而昨日公布6.3%的CPI，同比下降至7%之下，投资者不安的心情稍稍得以安宁，市场由此也止住了急跌之势，但看看两市成交量就知道，投资者对市场见底的说法并不认可，或许以反抽的技术术语来解释昨日的股市比较贴切。
近两天，国家统计局公布7月份经济数据：PPI已达到两位数，CPI却下降至6.3%。这种情况已连续3个月出现了。对此的解读，可谓仁者见仁，智者见智。比较普遍的观点认为：通胀压力不断在缓解，经济增速在放缓，但股市的下跌却反映出市场并不这么看。按照经济学观点，PPI是CPI的先行指标，PPI不断创新高，其最终会导致CPI上升，虽然存在一个时滞，但这个时滞最终也将以CPI的止住下降之势转而上升来结束。对于造成目前PPI不断攀升而CPI连续下降的原因，业内认为：一，我国经济领域传导机制有问题。事实上，PPI的上升与基础性原材料价格不断上升有密切关系。但基础性原材料价格的上升，因传导机制不畅，并没有在终端消费中完全体现。传导机制中比较重要一点，就是管理层为控制通胀而加强对基础性原材料市场的干预。比如限制燃油价格、电价、煤
炭等价格上涨的幅度。这些基础原材料价格都较国际价格低，因而PPI攀升并未对终端消费品的价格造成巨大上涨压力。二，作为构成CPI最主要的样本，粮、油、肉等生活必需品的价格，既受到今年粮食丰收的影响，但更受到管理层对其价格的干预，因而CPI连续出现下滑。
市场之所以以跌来反映PPI升和CPI降这一现象，是认为这种情况不可能长久维持。事实上，已有不少经济学家对管理层干预市场的做法表示质疑，认为在全球经济一体化的条件下，基础原材料、粮油等生活资料的过低，造成事实上对境外消费者变相的补贴，这种现象持续时间越长，其补贴金额就越大，是任何一个国家都无法长期维持的。因此，随着时间的推移，市场就对改变这种情景的预期更加强烈。若是其后某一时刻基础原材料价格放开，那么CPI就不可能继续维持这种盘跌的走势，反而有可能出现蹿高，到时候恐怕无人可说通胀压力正在缓解。对于此观点的证实，可以从从紧货币政策并未随经济数据的公布而松动看出来。
由于市场如此解读PPI的升与CPI的降这一现象，那么其下跌也就将继续下去，市场真正出现像样的上涨也就难以出现。至于市场比较大的机会出现，恐怕还要等PPI与CPI同步下降现象出现的时候了。由此可以推断，在宏观经济形势出现真正改观之前，难有真正的实质性利好出现，市场依然会维持低迷的走势。
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