周二沪深两市大盘在连续大跌后出现缩量整理，盘中震荡幅度有所收敛。市场观望气氛依然浓厚，两市成交总量再创调整以来的地量。
从技术面来看，在连续大跌后周二沪深两市大盘收出小阳十字星，但由于缺少成交量配合，其技术止跌作用仍不明显。从均线系统看，中短期均线呈空头排列，5日、10日、30日均线出现发散迹象，短期内对大盘反弹将构成明显压力。技术指标的修复将需要一段时间来完成。我们认为，市场的非理性下跌已经完全背离了基本面因素，按照历史经验，大盘的加速下跌往往是市场即将见底的一个重要特征，未来大盘的运行特征有望逐步由加速赶底向筑底阶段转变。后市大盘能否探明底部并获得支撑，将主要取决于成交的持续放大和权重股的表现。
同时，市场出现转机还需要宏观经济层面因素的支撑。目前我国经济面临的最大问题是对通胀和流动性的管理，随着7月份CPI的持续回落，预计未来管理层在政策调控方向上会加大对PPI影响因素的调控力度。下半年我国宏观经济的调控方向已经由年初的“双防”向“一控一保”转变，纺织品出口退税的提高和对中小企业信贷规模的增加都反映出了这一调控思路的转变，保证经济稳定增长对缓解上市公司业绩增速放缓将起到长期利好作用。
从上市公司盈利水平来看，由于受到上半年宏观经济面及宏观紧缩政策的影响，上市公司2008年业绩增速的大幅下降是肯定的，但是继续保持增长趋势也比较明确。目前市场普遍预期2008年上市公司盈利增速为25%，保守估计则为17%。而下半年随着宏观经济的局部微调和放松，上市公司业绩增长应有较好的保障。同时，大盘在经过连续大幅下跌后，A股估值已经进入合理区间，从长期价值投资的角度来看，目前市场事实上已低于其内在价值。我们认为，目前市场出现的非理性下跌为场外资金加速流入创造了外部条件，未来资金流入将是一个持续的、渐进的过程。
此外，国资委主任李荣融多次表态要保持国有经济的绝对控股地位，不可能大量减持国有股，对稳定市场信心具有较好的促进作用。而截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍，沪深300指数的平均市盈率更低。由此可见，市场目前对大小非减持的恐慌更多的反映出市场投资信心脆弱，具有明显的利空夸大效应。而大盘短期内加速下跌后的宽幅震荡正是市场价值投资理念与恐慌心理的一个博弈过程。
投资策略上，虽然市场受奥运反弹预期落空影响出现非理性下跌，但从价值投资角度来看，随着市场估值中枢的大幅回落，中长线投资机会逐步显现，建议空仓投资者从长期投资角度采用分批买入策略逐步增加仓位配置，而持仓投资者不宜盲目杀跌。
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