随着证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（以下简称《决定》）的实施，二级市场整体分红比例与投资者的现金分红收益率预期将不断提高。分析人士表示，该项规定将再融资与现金分红挂钩，有利于上市公司加大分红力度。就投资策略而言，以高速公路板块为代表的历史上持续分红，及分红比例高于基础利率的上市公司，可能成为弱市中的“避风港”。
现金分红整体低于银行利率
资料显示，证监会在《决定》中规定，上市公司再融资需满足最近三年以现金累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％。值得注意的是，《决定》取消了意见稿中“或股票方式”的表述，剔除了“送红股”，只保留“送现金”。
对此，天相投顾策略研究员朱礼旭在采访中表示，从整体来看，市场整体分红和股息收益率仍然偏低，这也是二级市场投机气氛比较浓厚的重要原因。从资本市场长期健康发展的角度，现金分红过高或过低都不可取，但中国市场的分红整体上明显偏低。
据ＷＩＮＤ资讯统计，两市排名前400位的高分红上市公司2007年平均分红率仅略高于30％，但股东整体分红收益率（归属股东净利润／总市值）为1．9％，远低于2007年三个月期定期存款利率3．33％的无风险收益率。而上述400家上市公司仅占沪深两市上市公司总数的不足三成，考虑到整体市场情况，中国二级市场现金分红比率与收益率太低。
高分红公司集体跑赢大盘
而朱礼旭同时表示，鼓励现金分红有利于促进市场制度完善及长期投资理念培养，从市场表现来看，高分红上市公司走势要明显强于大盘。
记者统计发现，就个股表现来看，自今年初以来，排名前20位的高分红上市公司表现要明显强于上证指数与沪深300等主要指数，一定程度表明高分红上市公司在二级市场受到很大关注。尤为值得一提的是，高速公路板块不仅集体现金分红比例较高，且2007年股东分红收益率均在4％以上。其中，老牌“现金牛”宁沪高速与福建高速分红收益率均超过5％，两家公司相对指数涨幅也均高达20％左右。此外，医药板块的双鹭药业、云南白药、康缘药业，化工板块的盐湖钾肥、云天化等老牌高分红上市公司也纷纷大幅跑赢指数。
“现金牛”扎堆钢铁高速
对于高速公路上市公司的高分红能否持续，银河证券行业研究员张秋生指出，市场一直对收费公路等现金流充沛的基础设施类上市公司现金分红期望较高，而15家公路管理公司上市以来平均现金分红率超过47％，其中超过行业平均现金分红率的公路公司有8家。而近期高速公路公司分红率有下降趋势，最近三年平均分红率为44％。但除了海南高速和中原高速，高速公路板块最近三年现金分红率高于30％再融资下限。
张秋生表示，目前公路上市公司平均市盈率15倍，动态市盈率12倍，其中具有较好业绩和成长空间的已经低于10倍。根据股利折现估值，赣粤高速、现代投资、宁沪高速、粤高速Ａ、深高速等可重点关注。
朱礼旭则称，建议投资者重点关注历史上分红持续及分红较高的上市公司。除了高速公路板块以外，预期2008年股息收益率高于5％的高分红的公司还包括济南钢铁、莱钢股份、邯郸钢铁、首钢股份等钢铁行业上市公司；而三花股份、栖霞建设、江山化工等股息收益率稳定在5％以上的公司也值得关注。
而据统计，今年以来共946家上市公司公布分红预案，其中现金派息的共827家，平均每股派息0．16元。自上市以来，累计现金分红总额超过融资总额的上市公司共102家，而现金分红比例高于平均水平的上市公司多达435家，占比约27％。
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