2008年9月份投资策略报告

　　报告作者：李先明撰写日期：2008-09-03

　　1、8月份A股市场单边向下，表现让投资者感到失望。上证指数以2397.37点收盘，全月下跌了378.53点，跌幅为13.63%。沪深300指数则以2391.64点收盘，全月下跌了413.57点，跌幅为14.47%，市场整体表现要明显弱于我们此前的判断。

　　2、在指数单边下挫的影响下，8月份A股市场整体表现弱势。以流通盘加权计算，全部A股在8月份的月度平均跌幅达16.97%，市场的系统性风险尤为明显。市场的大幅走低，也对投资者的信心和参与热情构成压制。我们在8月份策略报告中建议投资重点关注的金融服务板块则相对抗跌，显示虽然在市场系统性风险不断蔓延的背景下，大部分个股都难逃下跌的命运，但相对而言，具备业绩和估值优势的优势品种，仍然得到了不少投资者的关注。

　　3、A股业绩方面，从中报的数据来看，A股公司的业绩表现依然理想，扣除权重类个股的非正常影响后，大部分A股公司归属母公司股东的净利润同比增长均超过27%，反映大多数公司的净利润仍维持较高增长态势，并且每股收益超过.025元的公司占比，也持续提高，反映A股市场上值得中长期投资的蓝筹类公司，所占比重越来越多。但需要注意的是，从08年一季度以来，A股公司的毛利率呈现明显下滑态势，大部分公司营业收入增长要快于净利润的增长，反映许多公司在资源、原材料价格持续攀升的影响下，成本压力增大，后续盈利下滑的潜在风险，值得高度关注。