渤海证券：紫金矿业 走在新一轮高速增长的道路上

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    核心观点：

 􀂾 紫金矿业将继续高增长之路

 􀂾 充足的矿产资源储备是发展必要条件

 􀂾 特殊的盈利模式是发展的有利保障

    投资要点：

 􀁺 紫金矿业(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)矿产资源储备充足，未来开采潜力大。

    在公司现有产品中，到2007 年底，黄金储量为638.19 吨、铜储量937 万吨、锌储量319 万吨、铁矿储量达到1.68 亿吨。

    除了以上矿产资源开发外，公司还拥有镍矿储量66.75 万吨、铂钯储量151.36 吨、煤炭储量3.01 亿吨、钼储量26 万吨、锡储量10 万吨、铝土矿储量4397 万吨、铅储量52.47 万吨。除铅、锡有产量外，其余产品均没有生产，目前部分项目已经处于建设阶段，未来将对公司业绩形成贡献。

 􀁺 特殊的盈利模式是发展的有利保障

    紫金矿业在地质勘探、采矿、选矿方面的优势是公司获得利润的有力保证，紫金也一直秉承矿业为根的发展思路，朝着国际化矿业公司的方向努力奋进；公司围绕低品位、难选冶矿产资源的规模化开发利用进行技术创新。经过十余年的努力，公司已形成了包括地质研究和勘查、矿山开采、选矿技术、冶炼技术、环保技术在内的较为先进的矿山开发利用技术体系；持续注重环境保护，为紫金赢得了口碑，得到了政府和百姓的信赖；通过多年的探索，紫金矿业在矿业领域扩张获得了成功经验，并探索出多种适合公司的扩张模式。

 􀁺 未来可以复制，紫金正走在新一轮高增长的路上

    独特的盈利模式和出色管理是紫金取得成功的基础，此外，成功的资本运作为紫金的发展注入了催化剂，2008 年公司成功发行A 股，是继港股发行后又一次大规模的资本运作，为未来的国际化扩张做好紫金准备，未来可以复制，紫金正走在高成长的路上。
 
 􀁺 投资建议

    根据DCF 估值计算结果，公司绝对价值为14.83 元，成长性好，发展潜力巨大。给予公司08 年30 倍市盈率，目标价格8 元/股，投资建议为“买入”。