海通证券：四季度行情维持弱势整理趋势

　　目前市场对估值的担忧来自于几个方面，一是在全球经济放缓背景下上市公司业绩的增速如何；二是产业资本和虚拟资本对股票估值的博弈在什么位置才能达成一致；三是外围市场估值重心的不断降低对A 股形成再次的反压，美国的问题困扰之下全球股市的重心何在？也成为所有投资者的疑虑。对于全部A 股公司整体2009 年业绩增速，在中性预期下，预计A股整体2008 年与2009 年净利润增速分别约为18.3%与8.0%。对于四季度A 股趋势的总体判断是弱势整理，是否能够出现反弹要取决于宏观经济政策，或者说对未来经济增速的判断。四季度资产配置策略总结起来就是：(1)可持续的增长+合理的估值；(2)政策利好公司。第一类中首选必须消费品行业，包括商业贸易、食品饮料、医药生物、传媒旅游、公用事业、公路港口机场等，以及产业景气度持续增长的行业如铁路设备、电气设备和通信运营设备制造等；第二类又可细分为改善经济基本面的政策如降息、放松信贷之类的货币政策和减税、扩大投资的财政政策受益的行业，以及非价值型救市政策受益者如直接入市增持或回购板块以及市场制度完善举措受益者如券商板块。