《信心丧失导致恐慌，反抽难改弱势下行》 上周沪深两市整体大幅度下跌，同时量能出现大幅度萎缩。虽然周五是举世瞩目的奥运开幕日，但投资者对维稳政策唱多不做多地的信心丧失导致恐慌性的暴跌，因此投资者期待已久的奥运行情可能落空。本周将公布7月份的有关重要的经济数据，预计PPI可能仍将维持高位，而CPI延续回落态势。虽然我们观察到信贷的确出现了一定的松动，而且外围市场的原油价格持续回落，外围市场震荡上扬，但对弱势的A股市场难以起到巨大的积极作用。所以即使短期可能因为市场的暴跌而出现反抽，但上行空间难以乐观，而且中期的弱势特征难以扭转。上周沪深两市指数分别下跌196.10点和898.13点，分别暴跌7.0%和9.4%，同时量能再次萎缩超过20%。国内奥运已经拉开序幕，但市场能否真正维稳已经遭投资者的质疑。我们认为即使仍有机会也只是超跌反抽，而且空间有限，因此本周持续认为3000点（沪指）区域是市场中长期的强压力区，面对鸡肋行情在操作上以轻仓为主，严格控制总仓位以控制系统风险。整体上保持10%以下仓位，立足于长远等待未来的中级反弹。即使对德邦资产组合也是多看少动为主。 尽管财税政策和货币政策双双适度松动：纺织服装出口退税上调以及央行提升商业银行今年人民币新增贷款额度；但对挽救市场信心收效甚微。从基本面来看，市场显然对本周即将出台的经济数据心存忧虑，中国经济步入下行通道对上市公司基本面的负面影响目前已经初现端倪，未来市场的不确定性仍然在加大。从资金面来看，8月份作为年内大小非解禁的第二次洪峰期，市场并未看到期盼已久的相关限制措施，反而将面对持续的大盘股IPO发行，资金面压力极其沉重。而QFII和保险资金在2800点上方持续流出表明机构投资者仍然并不看好未来中国经济的基本面，维稳缺乏内在的利益机制来引导市场上的主流资金做多，最终导致了市场信心的完全崩塌。即使在海外市场原油价格大跌，全球各大股指暴涨的背景下A股市场仍然倍显疲态。而俄罗斯和格鲁吉亚在奥运期间仍然发生武装冲突预示着国际政治博弈进入白热化阶段，国际原油和金融市场未来将更加动荡：A股市场的外围环境将远较上周恶劣，更不利于市场止跌企稳。 从技术面看，市场的收敛整理已经做出了方向的选择，市场对维稳政策的绝望导致了股指的大幅杀跌破位。深成指已创下本轮调整的新低，而沪指跟随其他指数创造新低的概率也在加大。就技术分析而言，收敛性整理的形态在上周五基本选定方向：向下考验2566点。首先，形态上看，上周五不但跌穿前一低点2565的低位，同时收盘也是全年的新低，破位的特征非常明显。其次各项技术指标在经过强弱震荡后选择向下转弱，因此市场未来弱势依然难改。从量能看，市场大幅度缩量显示即使大幅下跌，场外资金的入场承接意愿也接近冰点，特别是南车发行冻结资金毫无流入二级市场的迹象，表明市场的观望情绪仍然浓郁，未有实质性利好政策推出不愿贸然进入市场。因此即使股指短期内存在技术反弹的可能，但总体上市场依然弱势不改，让将向下继续寻求支撑。
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