万通地产：发债缓解资金压力

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　事件：万通地产(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)公告，拟发行不超过10亿元的公司债券。

　　点评：根据我们的测试，2008-2009年公司经营活动净现金流分别为-1.72亿元和12.59亿元，2009年公司资金缺口较大；因此，发债来再融资能缓解公司未来资金压力，有利于公司的长远发展。

　　公司2008年预收款项充足，2008年第一季度的营业收入和预收款项之和为41.68亿元，且绝大多数预收款项将在2008年结算，而我们预测公司2008年结算的营业收入为37.34亿元；因此，充足的预收款项足以完全确保我们预测的2008年0.95元EPS。

　　我们维持对公司的项目结算面积和结算收入的预测，但调高了部分在2009年后结算项目的土地增值税的计算，并假设公司在2008年完成10亿元公司债的发行。维持对公司2008年0.95元EPS的预测，略微调低对其2009-2010年的业绩预测为1.44元、2.27元。