兴业视点：数据再超预期，利好言论再起 1-7月，城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%。其中，国有及国有控股投资29404亿元，增长20.9%;房地产开发投资15884亿元，增长30.9%。 证监会发布《关于修改第六十三条的决定》(征求意见稿)，增加大股东增持灵活性。 上周五(8/15)上证指数收盘2450.61点，涨0.56%;深成指收盘8233.41点，跌0.55%。两市总成交仅417亿元。 上周五(8/15)美国股市道琼工业指数和标准普尔500指数周五上扬，因油价下滑。 点评： 1.上周五发布的1-7月份固定资产投资名义增速，比上月提高0.5个百分点，与去年同期相比则提高2.7个百分点，高于市场预期;但是扣除价格因素的实际增速，估计仅15%左右，比去年同期下降约8个百分点。6月份固定资产投资反弹的主要原因是房地产投资反弹，而7月房地产开发投资单月增速仅20%左右，比6月下滑近10个百分点，在房地产市场不景气的情况下，这有可能成为趋势;有色、钢铁、石油开采、铁路运输、电力等行业投资增速有所反弹，短期内或弥补房地产行业投资增速的下滑，不过长期来看，房地产行业的不景气终将传导到这些行业。 2.修改后《管理办法》大股东增持由“事前申请”调整为“事后申请”，且处理期限由5个工作日调整为10个工作日，增加了大股东增持的灵活性。长期而言是对资本市场制度的完善，通过上市公司控股股东增持股份引导价值投资。 3.短期预计维持震荡格局，关注地震灾后重建的机构性机会，以及政策博弈下的结构性机会，如上海国资整合的机会等。中期看，可以逐步布局，逢低买入长期看好的中小成长股，以及偏离合理估值较多的部分周期性行业。 调研速递 保利地产调研信息速递 我们上周调研了保利地产，与公司董秘等高管人员进行了交流。 点评： 我们认为公司充足的预售款和大量即将完工的优质商业地产为公司未来2年的业绩增长和资金安全提供较好的保障，虽然行业销售形势在未来一段时间仍不甚乐观，但公司资金较为充裕，有能力在低位继续适时补充土地储备，公司长期持续增长的势头仍然良好。 公司认为市场销售最困的日子可能在明年上半年，但土地价格已经逼近低点，考虑到市场上07年的新购地块的土地成本，许多开发商的项目已经不具备大幅降价的空间。公司下半年的项目定价策略为： 在确保15%左右的销售净利润率底限的前提下，争取开盘的销售率达到50%-70%。由于保利地产土地成本相对较低，公司债成功发行后资金状况也明显好转，公司在推盘和定价方面都有较大的余地。预计公司下半年销售额可超过100亿，全年销售额突破200亿元。下半年主要推盘包括：广州的香雪山、西子湾的非限价房、部分商业办公项目;北京的百合花园、常营双限房项目;上海宝山的保利叶上海，杭州项目等。
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