银河证券：资金紧张 回暖需要外力

　　证券通

　　近期市场的下跌与价值关系不大，主要是受资金供求、政策预期等非价值因素的影响，其中资金供求失衡、股市流动性缺失是导致近期无量下跌的本质原因，能否有效改善资金供应状况是影响当前市场运行的关键因素。目前市场资金仍然以存量为主，未来几个月市场仍然面临较大的限售股解禁压力，并且融资压力也仍然存在。不过，目前也不必过于悲观，毕竟业绩与估值都表明A 股市场已经被严重低估，下行的空间有限。从业绩来看，企业盈利状况没有预期的那么糟糕，上市公司业绩会好于预期。从估值来看，目前全市场的静态市盈率是1996年以来的最低值，2008 年预测市盈率为14-15倍，2009 年预测市盈率更是只有12 倍。尽管中国经济的未来发展具有不确定性，但与10 年前相比，无论是在全球经济中的地位、竞争能力还是国家管理经济的水平都有了很大提高，经济运行的波动性也大大减小。因此，目前的A 股市场也是被相对低估的。短期内市场可能继续以区间震荡为主，由于很多股票的估值已经非常低，长期投资者可以对低市盈率、低市净率并且有良好成长性的个股加以关注。