万国投资分析报告（9.4）

万国投资分析报告（9.4）
股指尚未出现明显的转势


    周三点题

    受原油价格大跌刺激周三沪深两市开盘反弹，不过很快在金融股走软的带动下再度陷于调整之中，中国石油与中国石化也并未走出反弹走势，而是在盘中有大单杀跌的现象出现，午后股指在离2001年的牛市顶点2245点只有3个点距离之处2248点开始有所反弹，由于抢技术性反弹的资金介入，尾盘略有放量，但是后市技术反弹的空间仍需要观察。
   
    背景分析

    视点之一：9月利多因素积极增多，但目前做多动能仍不足。

    进入9月份以来利多的因素正在积极增多，首先是9月份是今年限售股份上市数量及流通市值最小月份，另外近期新股发行的节奏明显减缓和新基金发行的节奏继续加快。另外围绕“保增长”的重心使得各种财政政策的讨论明显增多，CPI继续下降，PPI将见顶都是利多。不过股指在9月走势却不尽人意，基金重仓股接二连三的蔓延下挫，说明机构对后市特别是经济走势是担忧的，而且在8月下旬都一致增仓金融股之后9月出现减仓，并拖累指数。与其把市场将下跌归结为大小非，还不如说是经济趋势才是本质，因为CPI的下降幅度越大，表明居民的消费在迅速降低也拉低了物价水平，也说明经济下滑的状态，另外PPI也影响着企业的利润水平，后市一旦进行能源价格的理顺，更多的企业的利润将受到影响。当经济增长，企业才有分红的基础，所以期望比如取消红利税、降低印花税等就能救市的实际意义不是很大。当外需下降（欧洲，美国，日本在衰退），只能关注内需，所以9月投资与消费的数据则显得重要，由于美国也有很多的宏观数据要出台，而国内9月宏观数据则更决定着后市政策的参考意义，所以在数据还没有明朗化前，机构更可能采取观望的态势。就象最新的大智慧TOPVIEW数据统计显示的一样，周一基金净买入为负值，分歧主要来自前期炒底的资金和一直做多的基金，当天基金成交累计56.87亿，主动买入额达25.42亿卖出28.44亿，资金净流出仅242万。当天参与多空之争的基金有57家，做多的基金在数量上要多于做空的基金。不过从资金上看，做多的31家基金公司，累计净流入13.7737亿，而做空的26家基金公司，净流出的资金就达13.798亿，可以看出基金之间多空力量均衡。不过如果有基金不坚定自己的立场，这种平衡很容易就会被打破。同时，我们注意到盘中金融股还在继续调整，说明做多能量难以凝聚。
   
    视点之二：前期游资推高的部分个股在尾盘的反弹中大跌，机构冷静看待反弹。

    2248点股指展开反弹，创投、电力板块快速反弹，不过涨幅居前的多数是低价超跌股的天下，技术性抢反弹的资金特征明显，而权证的活跃更是反映了投机的心态。而与此同时进行的是游资却在界龙实业、亚通股份等大幅撤离兑现利润，而机构重仓股冠农股份则是持续大跌，这说明在目前位置机构仍预期谨慎。不过电力股在华能国际的带动下有所表现，也是因为未来有电价上调的预期对未来业绩提升的可能性，一些低价电力股反弹的欲望则稍微强烈。