银华投资分析报告（0904）

银华投资分析报告（0904）
无论如何也不能否认股改的成果
  2008-09-03 14:15:07　　来源: 银华投资　

　　新低今天终于被刷新，上证指数也就只剩2245点的心理支撑了，从心理上讲，2245点有着非同寻常的意义，该点是上轮牛市的至高点，前年，在股改和人民币升值的情况下，上证指数突破了这个至高点，也造就了后来轰轰烈烈的牛市，也意味着股改的成功。但今天看来，一旦上证指数毫无抵抗的跌穿这个点位，那我们不仅要问，管理层苦心经营的股改是成功还是失败，这样的过山车行情是不是我们需要的呢？

　　随着行情的发展，市场上各种各样的后遗症都出来了，当初还说股改乃是中国资本市场上具有里程碑意义的事件，今天就都说正因为股改造成的大量非同等性质的股票混合在一起使市场的价值体系混乱，甚至还要求停新停非，或者是二次股改，还说管理层迟早会做出这一“英明”的决定。我们对这样的观点十分不赞同，大小非对中国资本市场来说就是一个迟早要解决的问题，他就像我国资本市场的慢性病，急不得，也不能不管，必须得治。我们不可否认当初的股改存在着很多问题，但股改却为解决这一问题开了头。今天来看，我们不能因为效果不好，或者有很多问题就去否决当初的股改，那我们就在回避这个必须解决的问题。如果真的把大小非停了，那这个问题就将再次成为资本市场的一个毒瘤，以后要想再次解决就非常困难。我们要做的就是勇敢的面对，对自己曾犯下的错误要有纠错的勇气，大小非的流通是个历史趋势，我们不能逆历史趋势而为，既然发现了许多问题，就应该从制度上去创新，从资金面、政策面、心理面去重新审视这个市场，在不改变大小非流通的趋势下起维护这个市场，要给产业资本和金融资本一个相当长的融合时间，要兼顾各方的利益。从抗震救灾中，从奥运会的成功举办中我们应该相信中国政府的执政能力，资本市场总会有真正平稳运行的那天，我们的资本市场还有更大的牛市在后面。