本报摄影记者/王晓东
股市在三季度里逐级下跌，对基金而言，低仓位运作或许是战胜业绩基准的唯一办法。今日公布的首批基金2008年三季报表明，维持股票低仓位且加大债券投资比例的基金大多亏损较少。但是，在三季度末政策导致的市场反弹中，也有不少基金借机加仓。
低仓位基金亏损小
华安基金旗下的投资风格类似的基金，在三季度中的业绩表现却大为不同。基金经理将其归因为股票仓位差异较大。作为混合型基金的华安策略优选和基金安顺其三季度业绩就不尽相同。华安策略优选仓位一直保持在70%上下，其间亏损14.94%，而基金安顺的仓位一直保持在55%左右，亏损只有10.24%。另外，华安成长、华安创新和基金安信均以成长为投资风格，三季度中的净值增长率分别为-15.45%、-12.13%和-12.04%。而截至三季度末，3只基金的股票仓位分别是81.16%、67.95%和60.27%。
华商领先企业三季度末股票仓位高达89.01%，导致其净值跌幅较大，亏损了25.04%。而诺安灵活配置却只保留了25.61%的股票仓位，净值只下跌了2.94%，跑赢业绩基准7.85个百分点。
诺安价值增长基金经理梅律吾在季报中也表示，7月份该基金进行了较大规模的减仓，仓位水平较半年报下降了超过10个百分点，使基金在第三季度超越了业绩比较基准2.90个百分点。
此外，由于三季度债市继续走强，部分基金在满足股票仓位下限的同时加大债券投资，也提高了基金的收益。
景顺鼎益和景顺精选三季度末的股票仓位并不算低，分别为64.59%和70.70%，但债券占基金总资产的比例分别达到19.99%和15.95%。两基金此期间业绩均战胜基准，分别亏损12.55%和10.78%。
股票方向基金净赎回
由于股票方向基金悉数出现亏损，其份额也在三季度中继续缩水。建信优化配置期末份额较期初减少了3.44亿份，景顺内需份额减少1.33亿份，诺安股票被赎回6.64亿份。
而债券基金和货币市场基金等固定收益类品种，则受到投资者欢迎，被大规模净申购。交银增利A/B级份额增加2.24亿份，C级增加11.01亿份；南方现金增利在三季度中净申购15.25亿份；汇添富货币A级净申购1.27亿份，B级份额净增达40.52亿份。
第四季度股市或现底部
对于四季度股市走势的判断，基金经理多数认为，投资机会将逐渐显现。
基金安顺经理尚志民认为，A股市场最坏的时期可能逐步过去，并处于宽幅震荡筑底过程，许多优势企业的投资机会正在凸现，将逐步以中长期投资为目的买入优势企业股票。交银稳健经理郑拓认为，第四季度A股市场会和全球主要市场联动，市场将呈现剧烈波动并反复震荡，但市场的底部可能会在第四季度出现。
南方成份精选经理张慎平认为市场阶段性底部已经形成。基金在下一阶段将重点关注与地产相关政策的出台以及房地产交易量的实质回升情况。预期未来国内资本市场将走出震荡向上的行情，主要关注与政策高度相关的金融、地产板块，同时维持食品饮料和基建的配置，减少周期股的配置。
王艳伟
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