计算机行业：增持软件 减持硬件 推荐5股

    计算机行业上半年保持增长

    今年1-5 月，硬件业实现主营业务收入5773.3 亿元，同比增长17.1%，实现利润总额159.8 亿元，同比增长39%，销售利润率为2.76%；软件业1-6 月实现主营业务收入3456.7 亿元，同比增长30.4%。

    上市公司业绩出现了分化

    计算机行业上市公司2008 年上半年表现出以下几个特点：计算机行业整体依然处于高速增长中，但是软件和硬件公司的增长速度不同，软件行业仍然处于高速度增长中，硬件行业增长速度下降。

    计算机行业上市公司的费用增长较快，超过了收入的增长速度，侵蚀了上市公司的利润。但是软件行业费用增长速度基本上与收入增长速度保持同步。

    短期投资亏损对上市公司业绩产生了巨大的影响，建议企业以后少参与股市投资。

    各个子行业出现了明显的分化，软件和相关设备行业净利润高速增长，硬件和互联网行业净利润出现了下降。
 
    2008 年业绩将持平，2009 年继续以20％左右的速度增长

    2008 年影响公司业绩的主要因素中，收入的增长会依然保持20％－30％的增长速度，毛利率会基本持平或者稳中有升，对业绩影响较大的是短期投资，公允价值变动收益和投资收益都将大幅度下降，因此2008 年计算机行业整体来看，业绩可能会与2007年基本持平。

    2009 年影响公司业绩增长的最重要因素，短期投资损失将不复存在，因此2009 年计算机公司的业绩将恢复20％左右的增长。

    增持软件 减持硬件

    计算机行业整体市盈率是30.78 倍，其中软件公司的市盈率是24.98 倍，相关设备公司的市盈率是23.24 倍，硬件公司的市盈率是22.67 倍，互联网公司的市盈率是63.11 倍。

    我们认为软件行业的平均市盈率可以定位在25 倍左右，相关设备公司的市盈率可以定位在30 倍左右，硬件公司的市盈率可以定位在15 倍左右，互联网公司的市盈率可以定位在30—50倍。

    目前软件和相关设备行业的市盈率基本合理，略有一些上升空间，我们给予增持的评级，硬件和互联网公司的定位过高，我们给出减持的评级。

    我们重点关注的公司有：用友软件、航天信息、华胜天成、证通电子和广电运通。